财报点评|云南城投：一年三次强势收购 显露扩张雄心

2018年3月20日，云南城投集团（600239）发布2017年度业绩公告，2017年合同销售额108.39亿元，较2016年合同销售额63.59亿元快速增长70.5%。

数据来源：年报披露数据

集团2017年合约销售面积95.85万平方米，较2016年65.87万平方米快速增长45.5%，合同销售均价约为11308元/平方米，较2016年9654元/平方米增长了17.1%。

营收143.91亿元 营业利润扭亏为盈

数据来源：年报披露数据及wind

云南城投2017年年报表明，2017年全年营业总收入143.91亿元，同比2016年增长47.30%。营业利润录得5.9亿元，同比16年的-3.3亿元扭亏为盈。归属于股东净利2.64亿元，同比16年快速增长8.14%。扣非后股东净利1.12亿元则相较16年大幅增长130.72%。

同时归功于商品房销售市场转好，公司主营业务收益大幅下跌，占据全年总收入的97.89%，录得140.88亿元，同比16年快速增长48.33%。基本每股收益0.16元，白鱼每股派现0.05分。

负债率同比叛1% 仍需警觉债务压力

数据来源：年报披露数据及wind

2017年，云南城投集团全年资产负债率为88.82%，同比2016年89.22%略下降约1个百分点。集团流动比率于报告期内为1.44倍，同比2016年1.85倍上升0.41倍。而速动比率则为0.29倍，同比16年0.35倍下降0.06倍。现金及银行结余约51.44亿元，同比16年增加了18.8%。

集团报告期末再次发生的对外担保额约80.20亿元，对子公司的担保额约95.08亿元，借贷总额合计约175.28亿元，占比公司净资产的331.9%，不不存在逾期担保情况。

在集团负债情况并未有较小改善情况下，债务方面的上升，不得不引发警觉。

9个月三次重组 集团强势扩张

2017年，云南城投集团开始了强势扩张之路。以约1.01亿元的代价收购昆明城海47.37%股权；以18.36亿元的代价收购成都会展100%股权；以约5.3亿元的代价收购广东云景90%股权。

有一点注目的是，4月，集团公布根本性资产购买预案拟约26亿元现金+股权形式，收购哈尔滨银旗、黑龙江银泰等8家银泰系公司股权资产组成的资产包。

随后，集团在8月公告，已与卖方达成协议，将以现金方式收购中国银泰投资有限公司等3家交易对方旗下的8家标的公司股权资产构成的资产包。算上去年11月的重大收购案，此次重组已是集团半年内启动的第二次重大资产重组。

历时9个月，集团已先后三次涉及根本性资产重组，集团在公告中也表示收购将有助于加速云南城投全国战略扩展，提升商业运营能力，并有效拉动公司业绩增长。